8月14日，虎牙直播发布了今年第二季度财报后股价盘后跌超6%。

这是因为财报显示Q2季度虎牙总营收为10.383亿元人民币（约合1.569亿美元），净亏损为21.254亿元人民币。此外，财务数据也显示，虎牙二季度MAU呈现小幅下降，付费用户数与Q1持平。

当然财报中也不全是坏消息，虎牙在二季度直播收入为人民币9.918亿元(1.499亿美元)，相比2017年同期的人民币4.418亿元增长124.5%，主要增长原因是每个付费用户的支出增加。另外，2018年第二季度毛利润为人民币1.664亿元(2510万美元)，相比2017年同期的人民币5750万元增长189.5%。

只不过，在这份财报中，除了MAU下降和付费用户数未见增长招致外界质疑外，还有两个数据比较引人关注，分别是大幅上涨的销售费用和不增反降的广告收入。

在主要财务数据中，虎牙二季度销售费用从一季度的2590万上升至4170万。但与此同时，广告收入却从一季度的5080万下降到4650万，这意味着虎牙在二季度改善营收结构的心情十分迫切，加大了这方面的投入，但效果却不尽如人意。

虽然一直以来，相比于近10亿规模的打赏收入，虎牙的广告和其他营收一直只是营收结构中一个很小的板块，这这一块收入对一个直播平台的未来前景而言至关重要。

在第二季度，虎牙的打赏收入占比已升至95%，与此同时其竞争对手斗鱼这一数字已降至80%。用户打赏固然对直播平台而言属于主营业务收入，但过度依赖也必然会对平台的营收结构健康度带来隐患。对平台而言，用户属于不可控群体，他们随时会因为主播的出走而离开，也可能单纯出于自身家庭生活等各方面原因毫无预兆地停止在直播平台的消费。因此，开辟更多的营收渠道是摆在各大直播平台面前一道绕不过去的坎。

因此，透过上升的销售费用和下降的广告收入这两个数据，我们可以看出虎牙也意识到了这个问题，已经开始将营收的目标从C端用户转向了B端广告，但由于时日较短，再加上此前并未注重这块业务，因此未能获得B端市场的认可。

而虎牙面临的除了市场的不认可之外，来自其他竞争对手如斗鱼在这一领域的提前卡位也将为其开辟营收渠道带来阻力。斗鱼在今年陆续进行了数次大型跨界活动，如五一期间的直播节，长安福特、英特尔、索尼、肯德基等一大批顶级品牌均与其进行了冠名与合作，618期间也与京东进行了联合营销，平台自制的一系列活动也能得到企业冠名。

可以说，在市场认可度方面，虎牙不可否认已经落后了斗鱼。而斗鱼也必然会在虎牙切入这块市场时予以狙击，但虎牙切入这块市场已成必然，如何第一步取信于市场，再打破斗鱼的先发优势，虎牙还有很长的路要走。